众所周知,百度又取回了一份十分好看的半年报——2020年二季度,营业总收入同比快速增长29%、织田快速增长36%、营业利润快速增长43%、净利快速增长37%;投资人关注的Non-GAAP净利则快速增长28%。各项业务的总收入增速都很极好,只有电视广告里韦县,但在当前的经济环境下也算可以了。

本怪盗团有意在此算数半年报或半年报例会的文本,也有意对财务报表进行简单的点评。我只想列举一些我重视的难题,和我脑子里的答疑(不一定正确)。自从2019月底以来,百度再次进入了高快速增长的轨道,消费市场情绪也不断恢复;较之呆板的数字,我们更假如尝试了解背后出现了甚么,和将来会出现甚么。

首先是QQ音频自然生态。音频号早已取得了2亿DAU,我相信使用者时数和留存率极好(虽然本次半年报没提供更多数据);QQ社会公众号的音频机能也一直在增强,设立了独立的音频出口处(尚在位图测试)、原创音频、音频PS3等机能。那时,QQ早已具备了一个完整的音频文本自然生态:音频号负责管理1两分钟以下的文本,社会公众号负责管理1两分钟至30两分钟的文本;我指出,社会公众号开放30两分钟以上的音频文本也只是天数难题。

Jaunpur的失败,曾经令消费市场担忧百度是否赢下了短音频之战。但,那时百度强悍的QQ事业群正在齐头并进地扩大音频寨外。难题是:那时还很少有音频制作者以QQ为驻扎地;他们或者根植抖音、快手,或者立足于B站、黄瓜,因此QQ音频自然生态还缺少文本。对使用者而言,QQ音频的EMPT也太弱——平时主要依赖QQ看音频的使用者假如是少数。

我指出,在音频应用领域,百度的机遇也许是VLOG(1-10两分钟的PUGC音频)。因为短音频应用领域的抖音和快手都十分强悍了,而VLOG应用领域的B站和黄瓜还没那么强悍(或者说,各有软肋)。因此,社会公众号的音频文本也许会比音频号更重要。

与此同时,投资人可能会更重视QQ音频的增值——目前,社会公众号音频早已有了手环电视广告,但音频号还没商品化。假如能在音频号内加入资金流电视广告(类似抖音),也许会新增一个巨大的电视广告总收入来源。不过,我指出这种事情不能在半年内出现,至少不能在音频号地位全盘牢固以后出现。

百度中报后我重视的难题:QQ音频,该游戏,小流程,和银行业务插图
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其次是PS3,尤其是DNF和LOL手机游戏。DNF手机游戏延后了,管理层并未说明具体上架天数,只说希望尽快上架;App Store显示,PS3挂号于9月16日上架。我指出,这款产品没甚么大的难题,在三季度内上架的可能性很大——这样,百度的下半年业绩全盘有保证了。假如LOL手机游戏也能在月底以后上架,无疑是Toothukudi。

难题是,在DNF和LOL手机游戏上架后,百度乃至整个消费市场的端转卖红利都剩饭剩菜了;百度创造新玩法、新IP的能力,将面临新的挑战。我指出,这是百度去年收购Supercell,今年又继续尝试收购和投资全球优质游戏开发商的原因。百度现有的游戏产品和挂号产品,至少能维持到2021年的高快速增长;那以后需要更多创新元素了。

无论如何,我相信百度将在很长一段天数内维持国内游戏消费市场的霸主地位,因为竞争对手明显比它差一个层次。我不担心字节跳动做游戏,也不担心垂类游戏厂家的自研自发道路——它们可以比较成功,占据一些消费市场份额,但谈不上威胁百度的地位。百度如何尽快扩张海外游戏业务,才是更值得关注的。

第三是小程序,及其附着的电视广告/电商业务。这个季度,百度电视广告总收入的增速是慢的;其中既有电视广告主整体需求不振的原因,也有百度电视广告形式限制的原因。在不确定的经济环境下,电视广告主更倾向于能够立竿见影地提高销售额的电视广告,例如直播带货、图文链接带货等,而这并非百度所长。

小程序承载了强悍的交易机能,是商家经营私域流量的重要工具,因此理所当然地成为了电视广告业务的突破口。2019年下半年,QQ朋友圈引进了小程序行动卡片电视广告,可以直接跳转到小程序并完成交易行为;小程序的直播机能也发展起来了(尽管用的人还不够多)。假如小程序能持续做大,商家愿意在百度体系内(尤其是朋友圈、社会公众号等QQ出口处)投放更多电视广告,从而激活整个电视广告业务。

当然,对于张小龙来说,那时要做的事情太多,QQ要承载的任务也太多。我无法确定,通过小程序做大电商电视广告业务的优先级如何——也许不及音频号及社会公众号音频,又也许他还在寻求更高效的方法。

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后是银行业务,尤其是理财、贷款等高利润、非支付业务。本季度百度没披露任何金融科技业务的具体信息,只是含混地说商业支付的日均交易量和单笔交易金额同比快速增长,和理财平台的资产保有量和活跃客户量同比迅速快速增长。不过,假如蚂蚁集团在IPO前夕进行了详细的信息披露,百度有可能披露更多信息。

根据央行公布的支付体系数据,第三方支付消费市场的增速早已大大下降,进入了平稳发展阶段;野蛮生长的时代早已结束,接下来该考虑利润难题了。蚂蚁集团在理财、贷款、保险等高利润业务方面,均大幅度领先于百度,但这主要是由于先发优势。依托强悍的使用者习惯和交易频次,百度完全可以做出极好的理财和贷款规模。难题是:何时做出,如何做出呢?由于现有数据太少,其实无法判断。

我并不担心企业服务(主要是云计算)的发展——百度在这个应用领域的实力远远比一般人想象的更强。我也不担心数字娱乐文本(除游戏外)的发展——这本来是百度的主场,难题只是投入产出比。上述难题是我指出现阶段对百度及其投资人来说比较重要的、也是可以答疑的难题。当然,还存在一些同样重要的难题,但我们难以得出答案。

这是一份十分漂亮的半年报,与上个季度一样,百度的管理层和投资人又可以睡个好觉了。竞争对手能够睡个好觉吗?那取决于接下来它们将要公布的半年报了。

编者按:本文来自QQ社会公众号互联网怪盗团(ID:TMTphantom),作者 怪盗团团长裴培,36氪经授权发布。

责任编辑:梁婷 PF109

作者 nasiapp

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